CHR Investor

Hoje me desfiz das minhas PETR4.

A Fitch Ratings elevou, hoje, o IDR (Issuer Default Rating - Rating de Probabilidade de Inadimplência do Emissor) de Longo Prazo em Moeda Estrangeira da Gerdau S.A. (Gerdau) para ‘BBB-’ (BBB menos) de ‘BB+’ (BB mais).

A elevação do rating da holding Gerdau reflete o melhor acesso a caixa fora do Brasil, através de linhas de crédito internacionais, e o fato da maior parte da dívida, na holding, ser beneficiada por garantias das subsidiárias operacionais brasileiras da Gerdau. O rating reflete as posições favoráveis dos negócios das principais subsidiárias de produção de aço da empresa - Açominas e Aços Longos, no Brasil, e Gerdau Ameristeel Corporation (Ameristeel) na América do Norte - assim como o forte perfil financeiro consolidado do grupo, caracterizado por baixa alavancagem e saudável liquidez. Em 2006, a Gerdau continuou seu forte desempenho, gerando, nos nove primeiros meses do ano, receitas líquidas consolidadas de USD8,9 bilhões e EBITDA operacional de USD2,0 bilhões. Em comparação com o ano anterior, as receitas e o EBITDA operacional aumentaram 34% e 33%, respectivamente, principalmente devido à continuidade das altas margens entre os preços do aço e da sucata, assim como a inclusão, nos resultados consolidados de 2006, de ativos adquiridos, como a Corporacion Sidenor (Espanha) e Siderperu (Peru). Com dívida total consolidada em torno de USD3,9 bilhões (incluindo um ajuste de cerca de USD200 milhões de leasings operacionais e dívida garantida) e caixa de USD2,8 bilhões, em 30 de setembro de 2006, a alavancagem da Gerdau, medida pelo índice dívida líquida/EBITDA operacional, caiu para 0,4 vez contra 0,6 vez, em dezembro de 2005; e o índice dívida total/EBITDA operacional caiu para 1,5 vez, de 1,8 vez. Após investimentos de quase USD1,0 bilhão, nos nove primeiros meses de 2006, a Gerdau gerou fluxo de caixa livre (definido como EBITDA menos investimentos, capital de giro e despesas com juros) de USD440 milhões. A Gerdau deve terminar o ano com receitas de, aproximadamente, USD11 bilhões, EBITDA operacional de USD2,5 bilhões e índice dívida total/EBITDA operacional de 1,4 vez. Embora a Gerdau se encontre geograficamente bem diversificada - 54% de 19,5 milhões de toneladas de aço bruto é produzida fora do Brasil - aproximadamente dois terços do EBITDA operacional consolidado da empresa é gerado por suas subsidiárias operacionais brasileiras. Esta exposição, assim como o risco global do cíclico mercado de aço, estão refletidos nos ratings da Gerdau e nos de sua subsidiária. O IDR em Moeda Estrangeira ‘BBB-’ da Gerdau é superior ao teto país do Brasil ‘BB+’ (BB mais), devido aos benefícios de ser proprietária de 66,8% da Ameristeel, segunda maior produtora de produtos de aço longo na América do Norte; às significativas exportações das suas subsidiárias brasileiras, em torno de USD1,2 bilhão em 2006; e aos substanciais saldos de caixa de USD2,8 bilhões, tanto no Brasil como fora do país. Além disso, a Gerdau é beneficiada por USD400 milhões de uma linha de liquidez obtida em novembro de 2006. O acordo entre a GTL Trade Finance Inc. (GTL), subsidiária integral da Gerdau, e vários bancos internacionais não contém cláusula de mudança material adversa, o que permite à Gerdau maior flexibilidade financeira para sacar fundos em caso de uma crise de liquidez no Brasil. A combinação destes fatores, mais o compromisso da administração, a longo prazo, de manter um perfil de crédito conservador, deve permitir que a empresa efetue o pagamento de suas obrigações em moeda estrangeira, pontualmente, caso o governo brasileiro imponha controles sobre capital e câmbio, durante uma crise soberana. Sediada em Porto Alegre (RS), a Gerdau é a empresa holding das unidades de produção de aço do grupo nas Américas do Norte e do Sul e na Europa. As empresas Gerdau operam miniusinas e instalações integradas de aço no Brasil, Argentina, Chile, Colômbia, Peru, Uruguai, Estados Unidos, Canadá e Espanha, com capacidade de produção de aço bruto de 19,2 milhões de toneladas métricas em 2006. A Gerdau detém 89,3% de suas empresas operacionais brasileiras, que consistem, basicamente, da Açominas e Aços Longos, com capacidade de produção combinada de cerca de 9,3 milhões de toneladas de aço bruto. Na América do Norte, a Gerdau detém 66,8% da Ameristeel, que é a segunda maior miniusina produtora de aço, com capacidade de produção anual de nove milhões de toneladas de produtos acabados de aço de uma rede de 17 miniusinas, incluindo a joint-venture Gallatin Steel, da qual detém 50%. Fonte: Agência Leia

Somado a isso, considero que com o PAC, talvez a Gerdau seja uma das empresas mais beneficiadas. A demanda por aço, para a implementação do crescimento anunciado nos setores de infra-estrutura, deve subir fortemente neste ano. Além disso, o preço da GGBR4, devido a uma correção das comodities nos mercados internacionais, apresenta preços bem atrativos.
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Papel perdeu a LTA no gráfico de 60 minutos e resolvi stopar em 63,46.
Mesmo acreditando em uma valorização maior no médio prazo, a indefinição nas bolsas internacionais e a forte saída de recursos estrangeiros na nossa bolsa, fez com que eu apertasse os stops.
Rentabilidade líquida de 4,15%.

Investimento

- Um grupo de 50 bens de capital (máquinas) terá o IPI (Imposto sobre Produção Industrial) reduzido. Nos últimos anos, cerca de 800 itens já passaram por essa redução.

Construção civil

1 - Redução do prazo de aproveitamento dos créditos do PIS/Cofins na construção ou reforma de instalações produtivas. Ao comprar material de construção, as empresas ganham um crédito que pode ser abatido do pagamento de outros tributos. Atualmente, o prazo para o aproveitamento desse crédito de 20 a 25 anos e será reduzido de 18 a 24 meses. O objetivo é baratear o investimento das empresas que está imobilizado, como as fábricas.

2 - A principal medida para a população é a ampliação, com os recursos do FGTS, do programa de compra da casa própria pela população de baixa renda. Será dado um subsídio de até dois terços do valor da prestação do imóvel para a população com faixa de renda de até cinco salários mínimos.

Infra-estrutura

1 - Isenção do Imposto de Renda e da CSLL (Contribuição Social sobre o Lucro Líquido) para fundos de investimento em infra-estrutura.

2 - Criação de fundo em infra-estrutura que contará com R$ 5 bilhões do FGTS. Desse total, R$ 1,5 bilhão será para a área de saneamento.

3 - Na área de obras públicas, o governo federal decidiu priorizar até 2010 os investimentos em logística (rodovias, ferrovias, portos), energia e saneamento. O governo quer resolver os possíveis ‘gargalos’ para o crescimento e a competitividade.

4 - Medidas para modernização da gestão da Eletrobrás para que ela possa ter um peso maior nos investimentos do setor, assim como ocorre com a Petrobras.

Informática

- Ampliação do limite de isenção de impostos para as compras de computadores de mesa e laptops para R$ 4.000. Hoje, para ter isenção de PIS e Cofins eles devem custar no máximo R$ 2.500 e R$ 3.000, respectivamente. Na prática, a medida reduz o preço dessas máquinas.

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Setores mais beneficiados e as minhas ações preferidas: Energia (ELET6), saneamento(SBSP3), construção civil (KSSA3 e CYRE3) e informatica(POSI3).
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“A sorte se deixa vencer mais pelos audaciosos do que pelos prudentes.”
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Conforme reportagem do Infomoney, a Gol assim como a Tam, estão bem atraentes do ponto de vista fundamentalista. As empresas, devido aos caos do setor, se desvalorizaram consideravelmente.

Continuo posicionado, mas devido as incertezas que percebo, quanto a direção do IBOV, e com a crescente saída de recursos estrangeiros, talvez a minha permanência no papel seja encurtada.

No dia 29/01 a Gol deve apresentar os resultados do 4o. trimestre. E no dia 30/01, o presidente da empresa, Sr. Contantino de Oliveira Junior, fará uma tele-conferência via Internet para os investidores, falando sobre os resultados e sobre as expectativas para o ano de 2007.