CHR Investor

Hoje, terça-feira dia 31/07, serão divulgados nos EUA indicadores importantes.

Chamo a atenção para o índice de inflação mais olhado pelo Federal Reserve (Fed), o PCE (índice de inflação dos gastos pessoais dos consumidores) relativo a junho. A expectativa é de o núcleo subir 0,2%. No acumulado de 12 meses, espera-se uma alta de 1,9% para 2%. Os dados sobre inflação têm hoje influência bem menor sobre os ânimos dos investidores do que os indicadores sobre o mercado imobiliário. Nesta terça, também será divulgado o primeiro sobre o setor - gastos com construção em junho - e, na quarta-feira, saem dois: as solicitações de empréstimos hipotecários e as vendas de casas pendentes.

Estes indicadores devem dar uma idéia mais clara sobre o futuro dos mercados. A quebra de instituições atingidas pelos financiamentos subprime não representa o grande temor. O problema está na retração dos financiadores em outros segmentos , provocando uma contração geral em todo o crédito. Um efeito dominó, que assume o nome de “Credit Crunch“.

Ainda é cedo para o pânico, os sinais ainda não sinalizam uma mudança radical de tendência. Mas é preciso ficar atento aos números apresentados essa semana e ao humor dos investidores.

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Depois de 10 anos de muita briga, a Embraer e a canadense Bombardier chegaram a um acordo sobre os créditos à exportação  de aviões civis. Com este acordo, os subsídios levaram em conta as condições diferenciadasde risco entre os países. Desta forma, o Tesouro brasileiro vai gastar menos e a Embraer terá condições de competir de forma mais equitativa com outros concorrentes.

Nada foi falado sobre a acusação que a Embraer fez este mês à OMC, contra a Airbus. A Airbus teria recebido benefícios dos governos europeus, visando combater a recente entrada da Embraer no seu mercado de aviões comerciais. Estes subsídios impediriam a Embraer de concorrer de forma justa com os preços da Airbus.

Essa cenário deve aumentar no médio prazo, ainda mais as vendas da empresa brasileira. Os esforços como já citados aqui no blog, devem ser no intuito de resolver os problemas de fabricação.

Gráfico Diário

A EMBR3, depois de sentir os reflexos da crise aérea e dos números de aviões entregues no primeiro semestre do ano, corrigiu fortemente e a 3 dias vem testando o suporte próximo dos 20,50. Apesar da configuração gráfica ser ruim, pois os preços estão abaixo das 3 médias móveis (21,50,200), continuo posicionado. A perda da linha verda tracejada, deve acionar meu stop.

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Depois de conhecermos os métodos de martingale e antimartingale, percebemos que podemos extrair um percentual ideal, que aplicado no total da carteira, maximizaria os ganhos. E é aqui que entra a formula de Kelly.

John Kelly foi um brilhante físico que trabalhava na Bell Labs e graças as seus estudos para AT&T, visando analisar os ruídos das chamadas de longa distância, publicou um artigo intitulado, A New Interpretation of Information Rate. Logo, esse estudo foi utilizado pelos jogadores profissionais nos cassinos, visando identificar o percentual de aposta ideal para cada jogada.

No seu estudo, Kelly considera a probabilidade de ganho do sistema, ou seja quantas vezes ocorre um evento vencedor no total de eventos, e depois analisa como são pagas as jogadas vencedoras e as perdedoras. A formula de Kelly para alcançarmos o percentual ideal de investimento é:

K% = W -  1 - W      ou  se preferirem  K% =    (R+1) * W - 1  
                    R                                                             R    

W é a probabilidade de vitória

R é o quociente entre o valor médio obtido nas vitórias e o valor médio obtido nas derrotas

Vamos a um exemplo para ficar mais claro. Vou usar os mesmo dados usados para ilustrar o método antimartingale:

No caso acima, para cada vitória teriamos 1,25 de lucro e para cada derrota perderíamos 1. Desta forma a formula de Kelly ficaria assim :

R = 1,25/1 = 1,25

W = 0,56

K% =    (R+1) * W - 1   =  (1,25 + 1) * 0,56 - 1  =  2,25 * 0,56 - 1  =  1,26 - 1   =  0,26  =   0,20 ou seja 20%
                     R                           1,25                          1,25                   1,25         1,25

Se olharmos a tabela, vamos perceber que realmente o melhor resultado foi obtido com o investimento de 20% do nosso capital !

Em resumo, Kelly nos deu uma abordagem matemática capaz de definir o melhor percentual de risco a ser adotado em uma carteira visando maximizar os lucros, desde que possamos identificar as probabilidades de vitórias e derrotas e a remuneração de ambas. Esta metodologia é fortemente utilizada por muitos traders quantitativos ainda hoje.

Talvez o mais difícil de usar essa abordagem seja o emocional de cada operador. Mesmo identificando a percentual, muitas vezes, antes que alcancemos o melhor resultado podemos passar por momentos de fortes quedas (drawdown). E nesse momento o  trader é pressionado a encerrar a operação, não permitindo  que o enfoque matemático alcance o seu objetivo final.

Com este artigo, encerro a primeira parte que introduz o tema money management. Gostaria muito que vocês leitores comentassem o que acharam dos artigos ( Money Management, Martingale e Antimartingale ). Mesmo sabendo da importância que é para cada trader/investidor ter conhecimento destas abordagens, sei também que para alguns o assunto pode se tornar chato, difícil e até maçante. Portanto, por favor, manifestem-se !

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Enquanto a Multiplan estréia na Bovespa com queda e a Alliansce adia o lançamento de suas ações no mercado, a Brmalls continua sua tragetória de expansão.

Depois de comunicar semana passada a aquisição de quatro shopings centers no Rio, Niterói Plaza Shopping (100% das ações), Rio Plaza Shopping (100%), São Conrado Fashion Mall (82,3%) e Ilha Plaza Shopping (82,5%), agora a Brmalls assinou acordo com a Construtora São José, definindo os termos e condições gerais que nortearão o desenvolvimento, a implementação e a exploração conjunta de um Shopping Center, que será administrado e comercializado pela BRMalls, localizado no bairro da Móoca, na cidade de São Paulo.  Com este investimento a empresa aumentou em 6,5%  a ABL (Área Bruta Locável) da companhia, totalizando 375,2 mil m2. A taxa de retorno nominal do investimento é de 24% bem superior aos 14% / 15% atingidos em aquisições.

Gráfico Diário

Depois de ter rompimento a barreira dos 25,00, a BRML3 retornou para a zona de congestão. O patamar dos 22,20  aos 21,50, representam um forte suporte. Papel costuma ser muito volátil durante os pregões, portanto não é aconselhável um stop muito justo.

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Clique na imagem acima

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O título presume uma análise… calma… essa vai estar aqui neste blog amanhã, e devido ao sucesso será feita em vídeo.

Mas aproveito para postar a imagem abaixo. Depois dessa queda toda, a imagem mostra como muitos investidores (ou seria somente os especuladores !?) se comportaram durante os pregões mundo afora !

Esta imagem foi capa da revista The Economist no auge da crise de 1997.

Ontem adicionei mais alguns lotes na VALE5. O preço de compra médio foi 75,80.

A empresa informou hoje o desdobramento das ações em duas. O desdobramento é uma operação normal na bolsa e não afeta o ganho de quem já possui uma ação da empresa ou aplica em um fundo de ações. As empresas usam este recurso sempre que uma ação se valoriza muito.

Outra notícia que foi veiculada ontem, foi a intenção da Vale investir em um depósito de fosfato no Peru. Como já citei aqui no blog, vejo com bons olhos a diversificação que a empresa está buscando, isso mostra que apesar do mercado de fosfato ser novidade pra ela, a Vale está atenta a novas boas oportunidades de negócios.

Gráfico Diário

Testando a base do canal e sobre a MM50. Volume acima da média de ontem, fortalece a idéia de fundo. Até o momento a abertura de hoje não deixa claro a direção do papel.

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Assim como todo o mercado a Net, vem sofrendo essa semana fortes quedas. Desde que deixou o último topo no dia 16/07, o papel apresenta uma desvalorização de mais de 15 %. Seria isso apenas reflexo do efeito manada ?

A Net vem mostrando forte crescimento já alguns anos e as expectativas para o setor de comunicação são promissoras. Mas a concorrência tem se mostrado muito ativa. A Anatel concedeu uma prévia autorização de compra da TVA pela Telefônica.  Isso se concretizando, traria para o segmento de tv à cabo, um forte concorrente e poderia forçar a Net a adotar uma estratégia comercial diferenciada. Mas o lobby já começou… A Net através da Associação Brasileira de TV por Assinatura (ABTA) já entrou com um recurso no Cade contestando a operação da Telefônica. O mesmo o fez sua co-irmã Sky, de TV via satélite (as duas têm entre seus sócios as Organizações Globo).

Já a algum tempo se percebia no mercado, um interesse das grandes empresas de telefonia de entrarem neste novo segmento, e talvez o medo da concorrência agora esteja afetando os pápeis da Net.

Se quiser conhecer um pouco mais da empresa, clique aqui, e veja a entrevista ao site da Expomoney do gerente de Mercado de Capitais e Relação com Investidores da Net. Boa entrevista, mas nada muito revelador !  

Gráfico Diário

Tendência de alta preservada (canal de alta, linha verde), mesmo depois do corte nas MMs de 21 e 50 períodos. IFR testando a região dos 30. Hoje, o candle de reversão deixado, ocorreu com um bom volume, fortalecendo a idéia de fundo.

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O amigo Conrado, do site Dinheirama, me convidou para escrever sobre a responsabilidade dos blogs.

Os blogs atualmente vem chamando muita atenção dos internautas e até mesmo da mídia em geral. Não é raro, encontrarmos aquele famoso portal disponibilizando blogs de seus colunistas mais renomados. Está se tornando muito comum, vermos na mídia tradicional (televisão e rádio) a divulgação de blogs e blogueiros. Nos EUA em 2004, verdadeiras convenções políticas aconteceram via blogs e a Casa Branca as reconheceu como “imprensa”.Mas como qualquer veículo de mídia, os efeitos de determinada comunicação em um blog podem gerar conseqüências inesperadas.

E é aqui que entra a responsabilidade da opinião de cada blogueiro. Emitir um parecer sobre alguma notícia implica em alguns cuidados fundamentais.

Principalmente quando se trata de um blog sobre o mercado financeiro. Além de ter implicações legais, opinar sobre operações de investimento implica em um cuidado maior. É necessário ficar claro, que todos os trades aqui comentados, são apenas um relato do autor, e não representam, de maneira alguma, recomendações de investimento. Mesmo assim, muitas vezes ainda penso se é oportuno postar todos os meus trades e o andamento da minha carteira. Será que mesmo não tendo essa finalidade, muitos investidores, utilizam esse blog como fonte de consulta para as suas compras ? Sinceramente espero que não.

Ficaria muito feliz, se o blog servisse como motivação para o visitante direcionar seus estudos e buscar o conhecimento continuado. Isso sim é uma tarefa de muita responsabilidade, colaborar com a educação financeira de uma pessoa. Por isso, a pouco tempo criei a categoria aprendizado e comecei a escrever sobre o money management.

A educação e a responsabilidade é um binômio que me remete a minha filha. Talvez em nenhuma outra atividade humana, como a educação de um filho, exija do individuo um alto grau de responsabilidade. Talvez seja por isso, que para muitos blogueiros, o próprio blog é considerado como se fosse um filho ! :) 

 Adoraria saber a opinião dos amigos Dr. Fox, Cristian Weiser e DaltonVieira sobre o assunto.

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Já ouviu falar nos formadores de mercado ? São corretoras que promovem a liquidez de ações e debêntures na bolsa. Através de compras e vendas programadas, essas corretoras aumentam o volume de operações do papel e acabam despertando o interesse do mercado.

Pelo jeito o negócio parece ser muito rentável. Em 2003 apenas 3 empresas na Bovespa, usavam este tipo de serviço. Hoje já são mais de 30 !

Porém esse tipo de operação, para muitos especialistas pode ser muito arriscado, uma vez que as instituições precisam dispor de recursos para comprar as ações nos momentos de grande oferta e deter papéis para quando o mercado demandar. Ou seja a disponibilidade de capital imediata pode vir a causar danos irremediáveis para a corretora.

O ponto talvez, mais polêmico seja o conflito de interesses. Afinal de contas a mesma corretora que indica ou não a compra de um papel, está preocupada em aumentar a liquidez do ativo.

Portanto, até que ponto podemos confiar naquela indicação veemente da nossa corretora ?

Será que a empresa analisada realmente encontra-se em um bom momento de compra ou a liquidez precisa aumentar e as recomendações são enviadas nos relatórios da corretora ? 

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