Ibov -3,20%. Dow Jones -4,40%.

Os números parecem indicar um certo descolamento do índice brasileiro com o mercado americano. Devido a sua volatilidade, era de se esperar uma queda mais acentuada no Ibov. O feriado de carnaval deixou o índice atrasado em relação a matriz, mas os ajustes nos últimos três dias da semana foram inferiores ao que se esperava.

Essa é apenas uma constatação pontual. Imaginar que essa independência se torne realidade daqui pra frente seria muita ingenuidade da minha parte.

Enquanto o brasileiro pulava o carnaval…

A semana começou agitada nos EUA. Na terça, o ISM Services, índice que mede o nível de atividade não-industrial, caiu para 41,9 pontos em janeiro, frente aos 54,4 pontos do mês anterior. O indicador, que reflete cerca de 90% da atividade econômica, atingiu o menor nível desde outubro de 2001, ano que marcou a última recessão da economia norte-americana.
Nos mercados o reflexo foi imediato. O Dow fechou o dia na mínima, registrando uma queda de quase 3%.

Em contrapartida…

Já no enceramento desta sexta-feira, o Senado dos Estados Unidos aprovou o pacote de estímulo à atividade econômica, de cerca de US$ 150 bilhões, proposto pelo governo do presidente George W. Bush e já endossado pela Câmara. A proposta recebeu 81 votos favoráveis e 16 contrários e a expectativa é de que o presidente receba a matéria para sanção no fim de semana.
Pelo plano, serão distribuídos cheques aos contribuintes, a título de restituição de impostos, para incentivar o consumo e facilitar o pagamento de dívidas. Consumidores individuais com renda anual de até US$ 75 mil receberão US$ 600 e os casais com renda até US$ 150 mil ficarão com US$ 1,2 mil, mais US$ 300 por filho. Para os contribuintes com renda superior, os benefícios serão parciais e proporcionais. O projeto aprovado no Senado também inclui entre os favorecidos aposentados e veteranos de guerra.

Sobre os novos cortes de juros

O governo americano espera com o pacote conseguir combater a crise de maneira mais eficiente do que os recentes cortes da taxa básica. A redução da taxa básica tem surtido pouco efeito para o tomador final de crédito pois os bancos estão muito mais rigorosos na concessão de financiamento e os juros na ponta final vêm subindo independentemente das reduções feitas pela autoridade. Além de o perigo de ressurgimento da inflação a partir de cortes adicionais ser muito grande.
O Fed já não possui muita folga para futuros cortes. Se o juro real tornar-se negativo na medida que utiliza o PCE como índice de inflação, poderá ocorrer um enfraquecimento do dólar capaz de desencadear um surto inflacionário e uma busca por ativos reais. Entre estes podem estar incluídas as commodities.
Para o Brasil seria benéfico, pois a principio valorizaria as empresas exportadoras de matérias-primas, mas as pressões inflacionárias no mundo com certeza trariam um grande ônus também para o país.

E o resto do mundo ?

Alguns números recentes já apresentam que o grande crescimento asiático começa a perder força. Tanto na China como na Índia, as previsões para 2008, mesmo sendo ainda muito acima da média mundial, apesentam uma taxa de crescimento mais modesta se comparada a anos anteriores.
Para o governo chinês a desaceleração poderia ajudar a segurar o superávit comercial, motivo de críticas internacionais, e ao mesmo tempo redirecionar o crescimento, da indústria pesada para os setores de serviços e consumo. Isso acontecendo, reduziria a atual preocupação que os chineses demonstram quanto a dependência de materia-prima para sustentar o crescimento do país.
Alías, neste aspecto, o fato de a Chinalco tornar-se acionista da Rio Tinto pode significar o surgimento de um concorrente em potencial para a BHP. Fica cada vez mais claro, que o governo chinês nada em dinheiro e não tem problema de financiar suas estatais para atender os interesses do Estado, mesmo que os negocios não sejam necessariamente lucrativos para as companhias.

Na Europa, destaque para o pronunciamento do Banco Central Europeu(BCE), Jean Claude Trichet. Trichet, mesmo mantendo a taxa básica de juros inalterada, afirmou que as pressões inflacionárias persistem na zona do euro em curto prazo e que a instituição deve agir com “grande prioridade” para evitar maiores impactos nos preços. Com isso, o BCE prevê riscos de desaceleração e projeta um crescimento modesto do Produto Interno Bruto (PIB).

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