Com uma pequena trégua nos mercados, resolvi atualizar a minha carteira.

Me desfiz da EMBR3. Apesar de se tratar de uma excelente empresa, os resultados do primeiro semestre não demonstraram o crescimento esperado e o guidance da empresa para o final do ano, de 165/170 aeronaves, me parece muito difícil de ser alcançado. O gargalo produtivo, parece estar demorando demais para ser resolvido.

Graficamente a empresa se encontra em uma grande zona de congestão que vai dos 20,00/20,50 até os 24,00. E os preços continuam trabalhando abaixo das 3 médias móveis  (21,50,200), o que demonstra fraqueza no papel.

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Depois de 10 anos de muita briga, a Embraer e a canadense Bombardier chegaram a um acordo sobre os créditos à exportação  de aviões civis. Com este acordo, os subsídios levaram em conta as condições diferenciadasde risco entre os países. Desta forma, o Tesouro brasileiro vai gastar menos e a Embraer terá condições de competir de forma mais equitativa com outros concorrentes.

Nada foi falado sobre a acusação que a Embraer fez este mês à OMC, contra a Airbus. A Airbus teria recebido benefícios dos governos europeus, visando combater a recente entrada da Embraer no seu mercado de aviões comerciais. Estes subsídios impediriam a Embraer de concorrer de forma justa com os preços da Airbus.

Essa cenário deve aumentar no médio prazo, ainda mais as vendas da empresa brasileira. Os esforços como já citados aqui no blog, devem ser no intuito de resolver os problemas de fabricação.

Gráfico Diário

A EMBR3, depois de sentir os reflexos da crise aérea e dos números de aviões entregues no primeiro semestre do ano, corrigiu fortemente e a 3 dias vem testando o suporte próximo dos 20,50. Apesar da configuração gráfica ser ruim, pois os preços estão abaixo das 3 médias móveis (21,50,200), continuo posicionado. A perda da linha verda tracejada, deve acionar meu stop.

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A Embraer divulgou ontem a entraga de 36 jatos no 2T07, que somados aos 25 do primeiro trimestre, totalizam 61 entregas no 1S07, sendo 47 aviões para o segmento comercial, 12 para o segmento executivo e 2 aviões para o mercado de defesa e governo. Os números ficaram bem abaixo da expectativa do mercado que começa a duvidar que a empresa seja capaz de alcançar o guidance estabelecido, que são de  165 a 170 aeronaves no ano de 2007.Mesmo sabendo que no segundo semestre, a empresa poderá se beneficiar das melhorias implementadas até aqui na área produtiva (veja aqui), o número necessário de entregas parece muito distante (+ de 100 jatos).

Esse gargalo produtivo parece realmente preocupar os investidores, que ontem venderam pesado, provocando uma queda de quase 4% no papel. Nem mesmo a divulgação dos números da carteira de pedidos (mais de US$15 Bilhões) parece ter animado-os.  O destaque na ponta vendedora foi o Credit Suisse, vendendo mais de R$10 milhões.

Gráfico Diário

A queda de ontem provocou o rompimento de dois fortes suportes. O suporte horizontal nos 23,20 e a LTA que já vinha sendo traçada desde 2005. Agora a EMBR3 encontrou um novo suporte horizontal(22,30), representado pela base de um canal de congestão e pela MM200. O IFR(9) tocou os 30, que normalmente provoca uma reação nos preços (vide gráfico). Para os mais otimistas, diria que o atual ponto é muito bom para adicionarmos mais lotes no papel. A perda dos 22,30, pode ser decisiva para o acionamento dos stops.

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Gol

Notícias contraditórias essa semana na Gol.
Ao mesmo tempo que informa que investirá mais de R$60 milhões na Varig ainda esse ano, ampliando a frota e retomando vôos internacionais,  a empresa revelou nesta sexta que pretende reduzir a frota em 9 aeronaves até 2009.
Ao mesmo tempo que a Gol alcança a marca de companhia aérea com o terceiro maior valor de mercado (US$6 bilhões) das Américas (exceto o Canadá), atrás apenas das americanas Southwest (US$ 11,5 bi) e American Airlines (US$ 7,3 bi), a empresa apresenta suas estatísticas de tráfego relativas a junho/2007, com um crescimento abaixo do esperado, demostrando claramente o impacto do caos aéreo.  
Diante dessas notícias divergentes, difícil fazer um prognostico para as ações da empresa.
Gráfico Semanal - A GOLL4 não fechou nada bem a semana. Perdeu a LTA no curto prazo e a MM10 semanas. Parece que os preços ficaram um bom tempo na  região de congestão que vai dos 53,00 até os 66,70.

Net

A concorrência vem aí.
A Telefonica já vinha anunciando a algum tempo e essa semana informou que deseja lançar a Tv por assinatura ainda este mês. Por outro lado as companhias de celulares querem disputar o acesso a Internet com as empresas de banda larga e para isso estão dispostas a baratearem o serviço.
Parece que a hegemonia da Net será colocada à prova. Vamos acompanhar.
Gráfico Semanal - Apesar de ter iniciado a semana com força, rompendo o topo anterior, perdeu um pouco da força e fechou próx.dos 33,00. Continua respeitando a LTA e a MM10 semanal.

Lojas Renner

Pesquisas mostram que o mercado de moda no Brasil está aquecido. Em 2006, as vendas do setor de vestuário somaram US$ 37 bilhões, uma alta de 8,8% sobre o ano anterior. E a tendência de aumento da demanda continua este ano. O jeans continuava como item mais desejado, e Renner pensando nisso fez uma parceria com a Lycra para o lançamento de jeans com strech.
Mas o mais importante da pesquisa refere-se a forma de pagamamento.  Com 52% da preferência o crédito foi o opção das pessoas ouvidas (na pesquisa realizada no mesmo período do ano passado, 46% dos entrevistados preferiam essa opção). E nesse quesito a Renner se destaca, com mais de 700 mil cartões emitidos.
O boom do setor é reflexo da melhora derenda da população (51% dos entrevistados são da classe C,D e E) e das constantes parcerias entre financeiras e varejistas, que diminuem o risco de inadimplência para as últimas e aumentam o lucro de ambas.
Gráfico Semanal - A LREN3, parece ter testado os objetivos traçados pelas fibos. O candle deixado no semanal sinaliza uma possível correção no curto prazo.

Embraer

A Embraer apresentou essa semana o novo modelo a ser lançado em 2008. É o Phenom 100, cujo valor deve chegar a US$2,45 milhões. Veja foto aqui.
A empresa divulgou também que irá investir US$40 milhões na construção de três centros de serviços nos EUA. O objetivo é criar uma rede de atendimento no país e melhorar o relacionamento pós venda com os clientes locais.
Gráfico Semanal - A EMBR3 encontra-se em cima de um suporte fortissimo, criado pelo topo anterior e pela LTA.

Lojas Americanas

De acordo com a consultoria E-bit, o faturamento do comércio eletrônico no Brasil alcançou R$ 2,6 bilhões no 1S07, representando um crescimento de 49% em relação ao mesmo período do ano anterior. No período, o volume de vendas apresentou alta de 45%, em relação ao 1S06, impulsionada pelo crescimento de consumidores online.
Mesmo havendo um claro aumento da concorrência no setor, a os preços da LAME4 refletem esse bom momento.
Grafico Semanal - Mesmo tendo caído nos últimos dois dias, a LAME4 foi o destaque mais uma vez desta semana (+7,14%). Em duas semanas foram quase 15% de valorização.

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 Brmalls

A ampliação continua.
Desta vez foram as partcipações no Big Shopping e no Minas Shopping. Com esta aquisição a BRMalls passou a deter indiretamente, em ABL (Área Bruta Locável), 13% do primeiro shopping e 0,98% do segundo. 
A estratégia da companhia de consolidar o setor de shoppings, parece seguir a passos largos. Vale ressaltar que a BRMalls vem conseguindo ampliar sua participação nos shoppings onde já atua e em seguida torna-se prestadora de serviços dos mesmos.
Gráfico Diário - A perda da LTA e do suporte horizontal, formado pelo TH anterior, preocupa.

Usiminas

A comercialização de veículos novos no mercado interno, em junho, foi a melhor em comparação com os demais meses de junho de toda a história do setor. Segundo a Fenabrave, os juros baixos, a extensão dos prazos para financiamento e a expansão do acesso ao crédito são as causas do aumento de vendas verificado no setor.
A Usiminas deverá  se beneficiar do crescimento atual e perspectivas favoráveis para o setor de automóveis no Brasil.
Gráfico Diário - Conforme esperado a USIM5 testou o topo anterior e agora parece ter o caminho aberto para novas máximas.

Aracruz

 A Aracruz Celulose apresentou nesta sexta os resultados do segundo trimestre. A empresa obteve lucro líquido de R$ 318,481 milhões, volume 38,4% maior no comparativo com igual período do ano passado.
Gráfico Semanal - ARCZ6 testou o TH. Os resultados do trimestre causaram volatilidade, mas o papel não perdeu a LTA.

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Lojas Americanas

Essa semana a Lojas Americanas divulgou em fato relevante que seu Conselho de Administração irá submeter à Assembléia Extraordinária a proposta de grupamento da totalidade das ações representativas do capital social da empresa, estabelecendo uma proporção de 100 ações para 1 ação da mesma espécie e classe, com o objetivo de reduzir custos administrativos e operacionais para a empresa e seus acionistas, dentre outras vantagens.
Na verdade o maior benefício será facilitar o entendimento e evitar os erros de informação e comunicação, principalmente entre os pequenos investidores.

A notícia mais importante essa semana para a empresa, foi a aprovação por unanimidade do Cade sobre a compra da Blockbuster. Isso já era esperado. Tanto que, a Lojas Americanas desde o último dia 12 deu início à reforma da rede
Blockbuster com a marca Americanas Express. Foram reformados quatro pontos-de vendas, todos no município do Rio de Janeiro, com o investimento total de R$ 1,6 milhão. O objetivo da Americanas é adaptar 90% das lojas Blockbuster até o final de 2007, aumentando a gama de produtos oferecidos.

Gráfico Semanal - a LAME4, rompeu mais um topo anterior e busca novas máximas. O candle de rompimento foi muito convincente, deixando boas perspectivas para o papel. A zona demarcada com o retangulo rosa, representa um possível objetivo no curto/médio prazo.

Embraer

O objetivo deste post (como faço toda semana) é colocar as principais notícias das empresas que compõem a carteira CHR.
Mas admito que com a Embraer, tenho ficado receoso em não ser repetitivo. Afinal de contas, é um novo pedido atrás do outro…
Essa semana foi a vez novamente da BRA. Como já não bastasse a encomenda de 40 aviões já realizada, a companhia aérea acena com a possibilidade de elevar esse número em mais 35 jatos. Esse contrato bilionário e inédito, mostra que o mercado brasileiro tem um potencial muito grande e ainda pouco explorado pela Embraer.

Gráfico Semanal - A EMBR3 continua respeitando a LTA. Esta semana recuou para testar o topo anterior próximo dos 23,20 e no diário deixou um harami, parecendo uma reversão no curto.

Vale 

A Vale do Rio Doce fechou um acordo com o governo de Moçambique para a exploração de carvão no país. O contrato prevê o início da exploração de carvão em 2010. A empresa com isso busca ampliar sua capacidade e diversificação como grande fornecedora de matéria prima para a indústria siderúrgica mundial não só através do minério de ferro, mas também como fornecedora de carvão.

Gráfico Semanal - Chegou a perder a LTA, mas se recuperou e voltou pra dentro do canal.

Net

‘Não existe incentivo à competição’ entre teles. Essa foi a afirmação feita pelo  presidente da NET Serviços, Francisco Valim. Segundo o executivo as empresas de TV por assinatura são hoje “a única opção real” para se estabelecer um ambiente competitivo no setor de telefonia fixa.
É verdade, mas convenhamos que quem mais se beneficiou com a pouca concorrência até hoje foi a própria Net. Afinal de contas, não é de hoje, que as empresas de telefonia vem lutando para conseguirem uma fatia maior no valoroso mercado de banda larga e terem acesso através de parcerias a TV por assinatura.
Enquanto a Net tiver essa “blindagem” competitiva, eu não saio !

Gráfico Semanal - A Net continua com a forte tendência respeitando a LTA e a MM de 10 períodos.

Brmalls

Novata na carteira, a Brmalls, continua ampliando seu portfolio de empreendimentos.
Hoje a empresa anunciou que ampliou a participação em mais 15% no Shopping Curitiba, passando a deter 35% do capital total. Com isso a área bruta locável (ABL) da companhia alcançou os 281,4 mil m². Se pensarmos, no forte crescimento do comércio varejista no ano, as perspectivas para o futuro são promissoras.

Gráfico Diário - A BRML3, confirmou nesta sexta o rompimento do topo anterior e fechou na máxima histórica em 25,80. O volume do rompimento foi acima da MM21 períodos, reforçando o movimento.

Embraer

A ampliação da carteira de pedidos continua. Essa semana foi a vez da BRA, JAL, Lufthansa e GE Commercial Aviation Services (GECAS). As atenções agora ficam voltadas para os números de entregas do primeiro semestre. A expectativa é que os esforços na melhoria da cadeia produtiva, já tenham tido algum efeito.
Aproveito para recomendar a entrevista, no site da Expomoney, da diretora de Mercado de Capitais e Relações com Investidores da Embraer, Anna Cecília Bettencourt. Clique aqui.

Gráfico Semanal - Próxima da LTA

Gol

A Gol reduziu a extimativa de ganhos no ano, muito provavelmente influenciada pelo caos aéreo, que parece não ter fim.
Apesar de considerar os preços da Gol muito atraentes, confesso que essa bagunça nos aeroportos me preocupa e abala a minha segurança no “investment case” da empresa.

Gráfico Semanal - Rompimento 67,00, inverte tendência.

Aracruz

Apesar do cenário internacional extremamente favorável para o setor de celulose, a valorização do real é um fator negativo e pode prejudicar um pouco a performance das empresas brasileiras.
A Aracruz teve uma boa valorização esta semana.

Gráfico Semanal - Testou TH

 Net

Na próxima semana começa o processo de integração das operações da Vivax pela Net. A intenção é que até o final do ano todos os assinantes da Vivax, já possam usufruir dos produtos da Net.
Mesmo esse deal Net/Vivax tendo agregado mais de 200 mil novos assinantes, considero que o setor poderá em breve sofrer mudanças importantes. A presença das teles (Telemar, Brasil Telecom, Telefônica e GVT) no segmento de banda larga e com movimentos de entrada  na TV por assinatura, podem aumentar o nível de competição.

Gráfico Semanal - Segue tendência de alta

Gol

O Cade e a Gol firmaram acordo sobre a Varig. A intenção é garantir que o negócio possa ser desfeito, caso o órgão assim decida. No período as empresas terão que manter suas contas e finanças separadas, assim como as marcas. Mas poderão compartilhar a distribuição de passageiros nos aeroportos. Foi divulgado também essa semana os números do mercado doméstico de aviação civil de Maio. Mesmo o mercado apresentando uma queda em relação ao ano anterior, a Gol teve um crescimento tanto nas rotas domesticas como nas internacionais. Além disso a empresa de Costantino, depois de assistir a Tam firmar várias parcerias nos últimos meses, partiu para o contra-ataque e fechou acordos comerciais com a Delta e a Continental.

Gráfico Semanal - Divergência Hist. MACD

Embraer

Já havia citado aqui, que as expectativa para os próximos anos é que haja um boom de crescimento das companhias aéreas. Esta semana a gigante da aviação de Chicago, a Boeing, anunciou que o mundo segunto seus estudos precisará comprar mais de 28000 aeronaves nos próximos 20 anos. Isso favorece diretamente a Embraer, que ampliou sua carteira de pedidos nesta quinta, anunciando a venda de 2 jatos modelo Phenon para a Arab Wings. Mesmo com a carteira super inflada, o fôlego da empresa parece não ter fim. A Embraer ampliou a equipe de vendas nos Estados Unidos, Canadá, Mexico e Caribe, visando manter a supremacia alcançada em 2006, no segmento de jatos executivos.

Gráfico Semanal - Respeitando a LTA - Fechamento no TH

Vale

Mesmo o preço do niquel tendo caído na mínima de três meses sendo negociado a US$ 40.000 por tonelada depois da notícia de que os estoques do metal aumentaram, a Vale anunciou que pretende dobrar a produção. Aliás a Vale tem sido sinonimo de crescimento. Essa semana, o presidente Agnelli fez o seguinte comentário : “Tínhamos meta de chegar a um valor de mercado de US$ 25 bilhões até 2010 e ser uma das cinco maiores mineradoras do planeta. Já superamos todas essas metas, por isso é necessário sentar novamente (com acionistas) e colocar uma régua no futuro”. Sorte dos acionistas ! Difícil é encontrar um bom momento para adicionar lotes.

Gráfico Semanal - Canal de alta completa 10 meses e mais de 100% de valorização.

Aracruz – A disputa por terras no Espírito Santo com os índios tupiniquins e guaranis, pode causar alguma dor de cabeça para empresa. Principalmente em termos de imagem, não só aqui no Brasil como no exterior. Espero que devido ao forte prestigio público da companhia a situação se normalize rapidamente.

Gol – A empresa apresentou esta semana as estatísticas de tráfego do mês de Maio/07 e os números não foram bons. A Gol apresentou queda principalmente nas rotas internacionais, o que pode representar um ganho de mercado da principal concorrente, a Tam. Somado a isso, a parceria OceanAir e BRA divulgou que pretende ampliar o acordo entre as empresas também para as rotas internacionais.
Ou seja a Gol precisa correr com as rotas da antiga Varig, se não corre o risco de deixar a concorrência ganhar espaço.

Embraer – A viagem do Lula a Índia, nesta semana, trouxe resultados para a empresa aérea brasileira. A Embraer fechou um negócio de U$1 Bilhão com a Paramount Airways. São mais 40 aeronaves, do modelo 175, que se somam a recheada carteira de pedidos da empresa.
Espero que a otimização da cadeia de produção, já em andamento, esteja concluída ainda este ano.

Nota do Autor

Fatos e Empresas - é um post publicado semanalmente, onde pretendo concentrar um pequeno resumo de notícias das empresas que compõem a carteira CHR.

O resultado do primeiro trimestre foi o motivo. Com uma queda de 32% no lucro do trimestre comparado ao do ano passado, logo na abertura assustou os investidores mais afoitos, chegando a ser cotado a 22,55, ou seja uma queda de 5%.

• Conforme comentei aqui no blog, a Embraer possui a maior carteira de pedidos da história da empresa, US$ 15 bilhões
• Mesmo tendo sofrido uma queda na entrega de aviões no trimestre, deve-se ressaltar que os aviões entregues neste ano possuem maior valor agregado (modelos 190 e 195)
• A empresa já identificou os gargalos na produção e já começou a tomar medidas visando a solução, como por exemplo a contratação de mais de 2000 novos funcionários
• Segundo análise da Boeing, o setor de aviação comercial na América Latina tem um futuro promissor, com uma estimativa de demanda de mais de 1700 aeronaves nos próximos 20 an0s. Neste cenário a Embraer com certeza será muito beneficiada.
• Além disso, a empresa é reconhecidamente uma boa pagadora de dividendos e é considerada um bom player defensivo nas carteiras.

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