Pensar na bolsa como um investimento de longo prazo, é sem dúvida uma das abordagens mais prudentes que um investidor pode tomar. Mas é preciso que fique bem claro, o que se entende por longo prazo.

No livro "The right stock at the right time", Larry Williams apresenta um estudo que comprova que no longo prazo o investimento em renda variável pode se tornar muito lucrativo. O estudo apresenta três modalidades de investimento: mercado imobiliário (calculado usando uma média dos preços dos imóveis nos EUA), mercado de treasuries (títulos do governo americano) e mercado acionário (usando um grupo de blue chips). O resultado no ano 2000, para quem tivesse investido US$1 em 1925, seria de:

• Mercado de treasuries = 15 dólares
• Mercado imobiliário = 100 dólares
• Mercado acionário = 2000 dólares

É preciso porém fazer uma ponderação. O retorno de 2000 dólares, engloba um conjunto de ações "de qualidade" do mercado. Mas durante os 75 anos da pesquisa, muitas destas blue chips não sobreviveram. O que reforça a idéia que mais importante do que usar uma estratégia de buy and hold sem critério, o investidor precisa concentrar esforços na hora da escolha dos papéis.

Warren Buffett, o maior guru do mercado de todos os tempos, já disse diversas vezes que costuma comprar ações para toda uma vida. Mas como já tratei em outro artigo, isso se deve principalmente ao tamanho das posições da Berkshire Hathaway (empresa de Buffett) e não por uma estratégia operacional pré-definida.

O investimento de longo prazo, não exime o investidor de um acompanhamento frequente de sua carteira. Aliás a verdade é que muitas pessoas são atraídas pela estratégia de um investimento de longo prazo "indiscriminado", porque isso equivale a não ter que tomar decisões com muita frequência e porque a metodologia não exige um trabalho excessivo.

A estratégia do buy and hold sustenta que ao comprar uma ação, basta mantê-la na carteira por um longo prazo, que o retorno chegará. Infelizmente nem sempre é assim. A única certeza que temos a respeito do longo prazo, é que um dia a maioria das pessoas morre.

Portanto ao comprar uma ação dentro de uma carteira de acumulação (longo prazo), não deixe de reavaliar periodicamente a saúde financeira da empresa. Não existe uma empresa sólida no mundo que no futuro não possa quebrar  (por ex. o caso da GM, hoje em dia). Vale a pena, lembrar das palavras do famoso especulador Jesse Livermore: " O dinheiro perdido nas operações especulativas é aceitável se comparado com as somas colossais perdidas pelos investidores de longo prazo che deixaram as operações em aberto até o infinito. O investidor inteligente é aquele que sabe intervir rapidamente, tentando limitar os prejuízos."

Em resumo, para sobreviver no mercado é necessário que tenhamos um objetivo claro e bem definido, e que este esteja enquadrado dentro de um horizonte de tempo adequado as nossas expectativas.

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Mais uma vez, a diferença entre o horário de fechamento do mercado brasileiro e do mercado americano acabou sendo determinante para definirmos uma perspectiva para o desenrolar da semana.

Conforme podemos observar nos gráficos do Dow Jones abaixo (gráficos intraday), às 18:00hs (horário de Brasília) enquanto o Ibovespa fechava por aqui, o índice americano perdia mais de 1% e testava o importante suporte dos 8200 pontos. Sem dúvida um sinal de fraqueza do mercado. Resultado, o Ibov concluiu as operações com uma perda de 4,54%, nos 34094 pontos.

Assim que o pregão foi encerrado por aqui, como em um "passe de mágica", o Dow Jones iniciou o seu ralí da última hora. E hoje foi um ralí de valorização. Fechando no final do dia com uma alta de 1,83%, nos 8425 pontos. Mais uma vez, reagindo no importante suporte da banda inferior do canal de congestão e novamente com um volume acima da média dos últimos 21 dias (gráf. diário).

Essa  diferença entre os horários, acaba provocando distorções significativas na abertura do dia seguinte. Principalmente para posições de swing trade (curto prazo) a estratégia acaba sendo muito prejudicada. Não é a toa que o volume do after market tem sido expressivo nos últimos pregões.

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Ontem fui contactado pela assessoria jurídica do Unibanco, através da advogada Paula Velloso Baptista Lemos do escritório Opice Blum, solicitando que eu retirasse o artigo publicado a uma semana sobre um possível boato envolvendo as negociações entre o Unibanco e o Itaú. Na ligação, a advogada, apresentou a preocupação do seu cliente na divulgação de fatos inverídicos.

Mesmo reconhecendo que o meu artigo foi apenas a transcrição de um boato que vinha circulando no mercado e que o CHR Investor possui um conteúdo sério e didático, a Dra. Paula manifestou a preocupação em preservar a imagem do banco perante o grande público.

Assim, em respeito ao meu leitor, informo que estarei retirando o artigo mencionado e publicando abaixo (na integra) o email enviado pelo escritório de advocacia.

Prezado Sr. Cristian, boa tarde!

Conforme acabamos de conversar, na qualidade de patronos do UNIBANCO – UNIÃO DE BANCOS BRASILEIROS S.A., tomamos conhecimento da postagem de tópico sustentado na página www.chrinvestor.com, mais precisamente na URL http://www.chrinvestor.com/2008/11/10/apenas-boatos/. Referida postagem, apesar de esclarecer que se tratava de um boato, carregava texto inverídico divulgado na Internet, texto este passível de CARACTERIZAR CRIME CONTRA O SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL, CONFORME ART. 3º, DA LEI FEDERAL N.º 7.492 DE 16 DE JUNHO DE 1986, o que já está sendo investigado pela autoridade competente.

Diante do exposto, solicitamos a especial colaboração de V. Sas.

Qualquer dúvida, ficamos inteiramente à disposição.

Att,

Rony Vainzof
www.opiceblum.com.br

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Finanças Comportamentais - Em linguagem leve e didática característica dos livros da série Expo Money, esta obra foi elaborada para os investidores classificados como pessoas físicas e esmiúça os estudos mais recentes sobre finanças comportamentais, demonstrando como cada tendência comportamental pode prejudicar ou beneficiar o investidor que busca aumentar seu patrimônio e alcançar independência financeira. Opinião: Quem já teve a oportunidade de ler algum artigo do economista Aquiles Mosca, sabe que o livro promete. Sempre embasando suas afirmações em estudos de casos, Mosca orienta como administrar as emoções no mercado financeiro.

Monte sua Carteira Vencedora - Existem muitas maneiras de ganhar dinheiro nos mercados de hoje. Porém, a estratégia que tem sido sistematicamente comprovada ao longo do tempo é o investimento em valor. Em Monte Uma Carteira Vencedora, Charles Mizrahi, autor e veterano gestor de recursos, destrincha a sua estratégia de sucesso para que você possa aprender como incorporá-la de maneira eficaz às suas próprias práticas de investimento. Escrito em um estilo direto e acessível, o livro oferece idéias claras sobre essa abordagem lucrativa. Os investidores iniciantes encontrarão os fundamentos do sucesso, e os experientes deveriam mantê-lo ao alcance como um manual de referência. A estratégia de Charles Mizrahi de estudar as empresas e comprá-las por bons preços oferece resultados excelentes. Opinião: Mais um livro que utiliza as idéias de Graham e Buffett como pano de fundo. Isso porém não desmerece o trabalho, muito pelo contrário. A atual crise cria o cenário ideal para a implementação do investimento em valor. Talvez, estejamos em um momento único para se iniciar uma carteira de longo prazo.

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O depoimento desta semana, é do Ricardo, que tive o prazer de conhecer pessoalmente na Semana do Trader do Leandro&Stormer.

O destaque no relato, é a importância do acompanhamento minucioso das operações. No caso, Ricardo, utilizou um diário de trade. É altamente recomendável, que o investidor/trader avalie constantemente seus investimentos, procurando identificar as "forças" que o levaram à tomada de decisão.

Obrigado, Ricardo !

Comecei a investir na bolsa em 17/09/2004, comprei 5000,00 em ações da PETR4 na corretora de meu bancao como forma de investimento longo prazo para deixar para meus filhos como uma forma de poupança. Ficava acompanhando de vez em quando quando lembrava pelo jornal, nem me
preocupando com variações, pois além do valor ser bem baixo, não ficava fazendo contas de quanto estava ganhando ou perdendo.

Comecei a me interessar mais no mercado quando comecaram a vir mais notícias sobre a bolsa em jornais e rádios. Vendi as ações de PETR4 em 05/01/2007 com um lucro de mais de 100%, após isso fiquei investindo pouca quantia comprando ações que profissionais de mercado indicavam (Infomoney - Gustavo Lobo), consegui algum lucro nessas operações, era uma época muito fácil, pois acho que onde entrasse iria ganhar.

Resolvi trocar de corretora, pois a minha não possuía stop e a corretagem era fixa (alias até hoje não mudou nada), conheci a minha corretora através do site do bastter e comecei a frequentar o forum dela e através do analista começei a fazer as minhas operações de compra.
Achei então que era hora de aprender alguma coisa sobre como fazer operações mais bem sucedidas, fiz alguns cursos de analise gráfica ( Fernando Goes, Palestras da expomoney, Didi) e agora fiz alguns cursos na semana do trade com o Leandro e o Lauro ( onde aliás conheci o Christian).
Tomei muito prejuízo com operações sem stop, operações por notícias e sem nenhum setup de entrada. Quase todas as vezes que operava na emoção, dançava.

Comecei a ter várias operações bem sucedidas quando comecei a fazer meu diário de trades, pois dessa maneira, ao fazer alguma compra ou venda por emoção, fica bem difícil escrever no diario. Aliás meu diario fica também em um blog que criei, acho que assim fico mais sério nas entradas e saídas dos meus trades, como se tivesse que dar satisfação as pessoas que possam ler o meu diário. Realmente depois que comecei a fazer o meu diário dei um salto de operações bem sucedidas impressionante.

Hoje faço swing trades (tanto na venda como na compra) e daytrades (venda e compra).

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Apresentação em vídeo

Para ver os vídeos: Clique na imagem. Abrirá uma nova janela e clique no play.

Parte 1 - Ibov, PETR4, VALE5, GGBR4 (contratos aberto/cblc), Fluxo Bovespa, LAD.

Parte 2 -  DJI, VIX, LAD NY, Petróleo, Petróleo x Petrobrás,  MSCI Emerging Markets.

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Quando decidimos fazer um investimento, de qualquer espécie, estamos dispostos a assumir um determinado risco visando um retorno compensador.

Pensando nos investimentos em renda variável, podemos citar três tipos de riscos que o investidor deve estar atento para que os seus recursos alcancem os objetivos estipulados:

O primeiro é o risco financeiro. Ou seja, a chance do preço pago pelo ativo não compensar o que ele poderá proporcionar em termos de caixa futuro gerado. Em outras palavras, pagar por algo mais do que aquilo vale. A análise deste risco usualmente é feita através dos múltiplos e do valuation de uma empresa. Um bom exemplo de risco financeiro foram as IPOs realizadas aqui no Brasil nos últimos anos, quando se pagou um preço muito alto por empresas que não geravam caixa suficiente e não apresentavam perspectiva de crescimento que justificasse o investimento.

O segundo é o risco do mercado, chamado também de risco sistêmico.  Este tipo de risco avalia o peso que mudanças na economia e no humor do mercado possam ter sobre a precificação do ativo, independentemente dos seus fundamentos. Quando ocorre um risco sistêmico, pouco importa a solidez ou o segmento que a empresa atua. Acho que a crise americana atual pode representar um bom exemplo de crise sistêmica.

O terceiro é o risco de líquidez, que consiste na possibilidade de se desfazer do ativo objeto a qualquer momento. Se compararmos as diferenças entre os preços de compra e venda para ações de primeira linha com as de segunda e terceira linhas, temos um bom exemplo deste tipo de risco. Normalmente, o spread da falta de líquidez, obriga o investidor a pagar (ou receber) um prêmio a mais por não poder negociar a ação a qualquer momento.

Risco, por definição, é volatilidade potencial dos resultados. Para ambos os lados. E não somente para o lado negativo, de deterioração de preços. Portanto, nenhum investimento no mercado acionário deveria ser feito sem uma ponderação considerável sobre os três diferentes tipos de riscos citados acima.

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Depois de uma pequena trégua nos últimos dias, hoje a volatilidade dos mercados voltou com força total.

Rumores de que a Amex, teria se transformado em holding bancária de olho em um possível acesso ao programa de ajuda do Fed e a reação ao corte de projeção de resultados para o ano fiscal de 2009, da maior companhia de eletrônicos norte-americana, a Best Buy, foram o estopim do mau humor dos investidores logo pela manhã.

Em seguida, números da economia britânica, confirmando a recessão, e a fala do secretário do Tesouro dos EUA, Henry Paulson, apresentando mudanças no pacote de salvamento já aprovado, aumentaram o pessimismo.

O Dow Jones se aproxima do importante suporte nos 8200. Se rompido, o índice americano deve buscar os próximos objetivos nos 7500 e posteriormente nos 6000 pontos.

O Ibovespa, por outro lado, mostrou um volume bem acima do apresentado nos últimos dias. A principal responsável por isso, foi a Petrobras. Investidores estrangeiros, possivelmente descontentes com o resultado apresentado pela empresa, saíram maciçamente do papel (Fluxo das 10 mais -PETR4- saldo hoje -R$240milhões).

Amanhã o índice brasileiro, deve testar o suporte dos 33800. A perda deste patamar desfaz a figura do OCOI, mencionada no vídeo semanal.

O VIX, índice de volatilidade de Nova York, voltou a subir e hoje confirmou um pequeno pivot de alta, fechando nos 66 pontos.

Acompanhando a queda nas bolsas, o petróleo em NY, confirmou a perda do importante suporte dos US$60,00. Fechou cotado a 55,70 dólares. O próximo objetivo são os US$50,00. Foi neste patamar de preço que se iniciou, em Janeiro de 2007, a forte tendência de alta da commoditie, e que culminou com o recorde histórico de US$147,00 dólares em Julho deste ano. Usando o Fibonacci no tempo, podemos identificar como possíveis meses de término da correção os meses de Novembro (38%), Fevereiro/09 (50%) e Junho/09 (61,8%). O gráfico mensal do Petróleo exemplifica este estudo. (Devido a uma limitação técnica da plataforma não pude traçar as linhas de 38% e 50%).

Talvez esta perspectiva gráfica possa coincidir com um novo corte da Opep, que pretende antecipar a reunião, marcada para o final do mês.

O Risco Brasil, hoje subiu 2,05% (447 pontos) . Nunca é interessante ver esse importante indicador da saúde econômica do país subir, mas se o compararmos hoje com o de outros países emergentes, a alta foi irrisória. O risco da Turquia subiu 8% e o russo disparou 26%. Na Russia aliás, mais uma vez a bolsa por lá acionou o circuit breaker.

Talvez o sinal de maior fraqueza apresentado hoje, tenha sido a perda do suporte de 1,30 dos treasuries de 2 anos. O fechamento foi em 1,16. É o menor patamar dos últimos 4 anos. Com um rendimento tão pequeno nos títulos do tesouro americano, fica evidente o receio dos investidores em tomar posições em mercados mais arriscados.

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• … Lucro do terceiro trimestre da Petrobras apresentou um crescimento de 96% sobre igual período do 2007. A queda do preço do petróleo foi compensado pelo ganho cambial.

• … Em um outro cenário, o resultado apresentado pela Petrobras representaria um impulso para as suas ações no pregão de hoje. Mas diante da incerteza reinante, prever o desempenho dos papeis hoje se torna muito difícil.

• … Outra estatal, a Eletrobrás, também apresentou números positivos. O lucro ultrapassou os R$2 bilhões. E por se tratar de um setor menos afetado pela crise, ontem os papeis da empresa dispararam e se valorizaram mais de 10%.

• … A BM&F Bovespa reportou lucro de R$235,6 milhões no terceiro trimestre. Se olharmos para o volume decrescente apresentado nas últimas semanas na Bovespa, podemos esperar resultados inferiores para o próximo ano.

• … Ontem a noite, foi anunciado um novo pacote nos EUA para ajudar devedores em potencial. O objetivo é evitar a execução de dívidas .

• … Hoje a agenda de indicadores é fraca. Destaque para a fala do secretário do Tesouro dos EUA, Henry Paulson, às 15:00hs.

• … A crise americana parece entrar em uma nova fase. A das falências. Nas próximas semanas o congresso americana deve aprovar um novo pacote visando salvar as montadoras.

• … John Thain, presidente do Merril Lynch, soltou a bomba: "A economia global está entrando numa desaceleração de proporções épicas, comparável a GRANDE DEPRESSÃO !".

• … O senador Valdir Raupp desistiu de enviar uma emenda proibindo o aluguel de ações.

• … Com as negociações próximas do fim, o Banco do Brasil deve anunciar em breve a compra da Nossa Caixa e de uma fatia (minoritária) do Banco Votorantim. Ontem confirmou a compra do Banco do Piauí. Vale tudo para voltar a liderança…

• … A Russia já gastou US$100 Bilhões das suas reservas para evitar uma desvaloriação mais forte da sua moeda, o rublo. Se pensarmos que o Brasil não precisou nem de 10% deste valor para segurar a cotação do dólar, temos uma idéia clara da solidez da economia brasileira.

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Na atual fase da crise, os noticiários financeiros parecem começar a ressaltar os preços baixos de muitos ativos.

Não resta dúvida, que muitas empresas sólidas sofreram "injustamente" com o pânico que se instaurou. Talvez o método mais conhecido para avaliarmos se uma empresa ou um mercado se encontra subavaliado seja usando o PL, ou seja a relação preço e lucro por ação.

Pensando desta forma, apresento abaixo, um gráfico com o PL médio mensal das principais bolsas do mundo.

O estudo considera dados a  partir de Janeiro de 2004 e fica evidente a forte deterioração sofrida pelos mercados nos últimos meses.

Segundo o Citigroup, até a última semana de Outubro, as ações em todo o mundo estavam valendo, em média, 10,3 vezes o lucro das empresas nos 12 meses precedentes, uma relação preço-lucro menor que a dos anos 70, que foi de 11,4.

A queda tem sido pior nos mercados emergentes. Visando recompor posições nos EUA, investidores vendem a qualquer preço suas ações e derrubam as bolsas dos países que dependem do capital externo. No caso do Brasil, a boa liquidez, acaba sendo um fator a mais para a forte volatilidade.

Se pensarmos nos fundamentos, o principal motivo para tamanha depressão nos mercados é que os investidores prevêem um período de resultados ruins nas empresas. Num relatório semana passada, analistas do Citigroup afirmaram que em outras recessões mundiais, os lucros das empresas caíram em média entre 40% e 50%. Até o momento a crise americana já alcançou a metade deste patamar. Ou seja, números piores ainda estão por vir.

Vale a pena lembrar, que quando temos uma queda abrupta no preço das ações o dividend yeld passa a ser bem interessante. Na Europa, por exemplo, a estimativa de rendimento médio com dividendos é de 5,2%aa, enquanto a taxa básica de juros do Banco Central Europeu é de 3,25%aa.

Muitas empresas brasileiras também já apresentam uma rentabilidade com dividendos acima dos títulos públicos federais. Aliás, na semana passada postei um artigo  sobre a TLPP4, ressaltando este aspecto. Se considerarmos que o Brasil oferece a maior taxa de juros real do mundo, o investimento nestas companhias pode ser bastante atraente.

Nota: Agradeço ao amigo "Julius Clarence", pelos dados relativos ao PL dos principais mercados.

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